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趙梅玲:消費的韌性

來源:東吳基金    時間:2019-06-03 15:33:53

人口紅利的喪失促使我國經濟從高速增長轉向高質量增長,過去三年政府意圖通過強有力的宏觀調控手段,意在保持經濟穩定增長的基礎上,排除債務風險,引導資金投向自主創新和高端制造等高質量產業,實現經濟高質量增長的目標。

但是去年以來,中美貿易摩擦持續升級增加了經濟轉型的難度和復雜性,金融改革的難度也超出預期,出口和投資的不確定性增加,唯有消費保持了較強的韌性,對經濟增長的拉動作用穩步提升。

剔除地產、汽車等周期性消費后的一般大眾消費更具穩定性,如食品飲料、家電、零售、家居等行業大多從行業快速增長期向穩定增長過渡,經歷過激烈的競爭,格局趨于穩定,在消費升級的過程中,行業龍頭的抗風險能力更強,市占率穩步提升,盈利的持續性和穩定性更值得期待。2019529日,國內外2500多名投資者如朝圣般涌向一個小鎮,參加貴州茅臺的股東大會,創下茅臺股東大會參會人數歷史新高,背后折射出市場對業績長牛股的認可。

考慮到4月份以來減稅降費的正式實施,我們認為面向終端消費者,凈利率較低的大眾消費品如啤酒、小食品、超市等行業預計將顯著受益,建議在后續的投資中給與更多的關注。

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